Цикл исследований российской венчурной индустрии

Венчурный индекс 2023

Содержание исследования

1. Цель и методология

Цель, конверсия в ответы, распределение инвесторов, важные уточнения

2. Портрет инвестора

Стадии инвестиций, средний чек, объемы фондов, фонды в управлении, фазы фондов, география инвестиций, географическое самоопределение

3. Инвестиционная активность

Новые фонды, интерес зарубежных стартапов, количество инвестиций, повторные инвестиции, умные деньги, выходы, активность стратегов

4. Стратегия инвестиций

Объем инвестиций, запуски новых фондов, инвесторы в фонды, источники пайплайна, привлекательные ниши, географический фокус, критерии проектов

5. События и меры поддержки

Позитивные и негативные события, меры поддержки

Свежие инсайты

Получайте наши следующие исследования в числе первых

1. Цель и методология

1.1 Конверсия в ответы

К участию мы пригласили 150 активно инвестировавших в последние годы игроков: представителей частных, корпоративных и государственных инвестиционных фондов, а также частных инвесторов. 66 из 150 приглашенных участников заполнили анкету.

Последние геополитические события повлияли на возможности создавать новые технологические продукты и закономерно повлекли изменения в инвестиционной привлекательности инновационных компаний. Ежегодные опросы игроков венчурного рынка позволяют нам конкретизировать влияние подобных событий, а также дают возможность возвращаться к этим данным в будущем для прогнозирования трендов развития российской венчурной индустрии.

Алексей Мосолов

Основатель baza.vc
Венчурный партнер МТС Startup Hub

1.2 Распределение инвесторов

По типам инвесторы распределились следующим образом: 46% - представители частных венчурных фондов, 35% - бизнес-ангелы. Корпоративные фонды представляют 15% опрошенных. Наименьший процент по участников (по 2%) пришлось на представителей госфондов и акселераторов.

Частный фонд

46%

Тип инвесторов

Бизнес-ангел

35%

Корпоративный фонд

15%

Государственный фонд

Акселератор

1.3 Важные уточнения

При ответе на вопрос инвесторы могли выбирать несколько вариантов, что дает сумму более 100% в ряде ответов при сложении всех результатов. В вопросах про активность за последний год и планы на следующий в счет шли 12 месяцев от апреля 2023 года. Российскими проектами мы считали проекты, у которых более половины текущих и планируемых доходов/расходов приходится на Россию.

2. Портрет инвестора

В этом разделе результаты ответов про стадии инвестиций, средние чеки, объемы фондов, количество фондов в управлении, фазы фондов, распределение проектов в портфеле по странам и географическое самоопределение.

Команда baza.vc совместно с телеграм-каналом «Русский Венчур» провела исследование российской венчурной индустрии при участии Softline Venture Partners и MTS StartUp Hub, а также клубов бизнес-ангелов «Синдикат» и «Разведка».

2.1 Стадии инвестиций

Исследование проводилось с целью определить текущее состояние венчурной индустрии в формате опроса активных венчурных инвесторов. В этом разделе описывается конверсия в ответы и распределение инвесторов по типам.

Большинство (70%) фондов инвестирует на стадиях Seed и Series A. Почти 26% в качестве наиболее типичной стадии инвестирования назвали Pre-seed. В меньшинстве (11%) оказались те, кто инвестирует в раундах В+.

Pre-seed

Стадии инвестирования фондов

26%

Seed

70%

Series A

70%

Series B+

11%

Большинство ангелов инвестируют на стадии Seed и Pre-seed, 78% и 50%. 22% отметили, что для них более типично участвовать в раундах серии А.

Pre-seed

50%

Стадии инвестирования ангелов

Seed

78%

Series A

22%

Series B+

2.2 Средний чек

Средний чек у значительной части фондов составляет от $500 тысяч до $1 млн (30%). Практически поровну (28% и 26%) голосов разделились между $100−500 тысяч и $1−3 млн. Всего у 7% чек не более $100 тысяч. У близкого числа (9%) чек от $3 млн.

Чек Softline Venture Partners остался прежним – от 30 до 300 млн руб. на стадиях Seed и Seed+. Потребности стартапов не изменились, возросла только их конкуренция за раунды в связи с оттоком капитала. При этом после ухода западных вендоров для российских стартапов открылся гигантский внутренний рынок. У ИТ-компаний есть примерно пять лет для бурного роста и занятия освободившихся ниш. В лидерах гонки за долю рынка будут те, кто уже прошел стадию MVP и имеет налаженные каналы продаж. Такие каналы продаж – ключевое преимущество корпоративных фондов.

Елена Волотовская

Вице-президент по инвестициям Softline,
управляющий партнер Softline Venture Partners

До $100 тыс.

Средний чек фонда

$100-500 тыс.

28%

$0.5-1 млн

30%

$1-3 млн

26%

От $3 млн

Чаще всего бизнес-ангелы инвестируют чеками $20−50 тысяч (58%). Поровну (по 21%) приходится на тех респондентов, чей средний чек составляет $50−100 тысяч и $100−500 тысяч.

$20−50 тыс.

Средний чек ангела

58%

$50−100 тыс.

21%

$100−500 тыс.

21%

2.3 Объемы фондов

Объем большинства фондов (44%) под находится в диапазоне $11−50 млн. Почти треть (31%) измеряется $50−200 млн. Около четверти (23%) до $10 млн. В меньшинстве (2%) оказались фонды объемом более $200 млн.

До $10 млн

Средний объем фонда

23%

$10−50 млн

44%

$50−200 млн

31%

От $200 млн

2.4 Фонды в управлении

Почти половина (48%) управляют одним фондом. Большая часть (52%) управляют двумя и более фондами: 35% двумя, 14% тремя, 3% четырьмя.

1 фонд

Фондов в управлении

48%

2 фонда

35%

3 фонда

14%

4 фонда

2.5 Фазы фондов

Большая часть (48%) фондов находятся в инвестиционной фазе. Для трети (33%) инвестиционная фаза уже завершена, эти фонды повторно вкладываются лишь в портфельные компании и работают над выходом из активов. Полностью закрытых фондов 15%. Лишь 3% находятся в стадии сбора коммитов.

Сбор коммитов

Фазы фондов

Инвестиционная

49%

Пост-инвестиционная

33%

Фонд полностью закрыт

15%

2.6 География инвестиций

У значительной части фондов (37%) в портфелях отсутствуют российские проекты. Больше половины таких проектов в портфеле у примерно у трети (30%). 30% ответивших представителей фондов заявили, что в портфеле их инвестиционных организаций меньше половины отечественных стартапов. Фондов с примерно половиной российских проектов в портфеле оказалось лишь 4%.

У доминирующей части ангелов (49%) больше половины портфеля состоит из российских проектов. У 28% они занимают меньше половины. 16% вовсе не имеют подобных проектов в портфеле. У 6% это примерно половина.

Больше половины

Доля российских проектов в портфелях

50%

30%

Примерно половина

Меньше половины

28%

30%

Отсутствуют

16%

36%

Ангелы

Фонды

2.7 Географическое самоопределение

70% управляющих фондов называют себя игроками международного рынка. Оставшиеся 30% считают себя участниками российского рынка.

Чаще всего ангелы (61%) называют себя игроками российского рынка. Оставшиеся 39% самоопределяют себя, как международных игроков

Российские стартапы пытаются остаться глобальными, несмотря на закрытие части рынков. Всем интересны емкие и растущие рынки с большим населением – Юго-Восточная Азия, Латинская Америка, Индия, Китай, Ближний Восток. Однако стартовые позиции уже не те. Российские проекты получают меньше финансирования, но по-прежнему вынуждены много тратить, чтобы конкурировать иностранными игроками в глобальном масштабе. В результате открытия новых возможностей традиционная ориентация Softline Venture Partners на российский рынок стала еще более выигрышной стратегией как для фонда, так и его проектов.

Елена Волотовская

Вице-президент по инвестициям Softline,
управляющий партнер Softline Venture Partners

Игрок российского рынка

30%

Самоопределение фондов

Игрок международного рынка

70%

Игрок российского рынка

Самоопределение ангелов

61%

Игрок международного рынка

39%

3. Инвестиционная активность

Раздел посвящен активности инвесторов за последний год: новые фонды, интерес зарубежных стартапов, количество проинвестированных проектов и повторных инвестиций, умные деньги, выходы и восприятие активности стратегов.

3.1 Новые фонды

У 83% не появилось новых фондов под управлением их компаний. Лишь 17% опрошенных сообщили, что запустили новые фонды.

Появились

Новые фонды под управлением

17%

Не появились

83%

3.2 Интерес зарубежных стартапов

64% резюмировали, что заинтересованность иностранных проектов в российских инвестициях снизилась, большей частью существенно. Почти каждый четвертый (27%) заявил, что в этом вопросе ничего не изменилось. 10% указало, что интерес возрос.

Геополитическая ситуация вполне закономерно повлияла на падение интереса зарубежных стартапов к инвесторам с российским корнями. Это подтверждают и результаты исследования. При этом мы отмечаем рост интереса стартапов к венчурным рынкам стран СНГ, например Казахстана, который активно развивает собственную стартап-экосистему. Однако условия, на которых российские венчурные фонды готовы выделять финансирование, могут быть более привлекательными на фоне борьбы за иностранные стартапы с инвесторами без российских корней.

Дмитрий Курин

Директор по инновациям и инвестициям МТС,
основатель StartUp Hub

Существенно возрос

Интерес зарубежных стартапов к инвесторам с корнями из РФ

Немного возрос

Никак не изменился

27%

Немного снизился

14%

Существенно снизился

49%

3.3 Количество инвестиций

Большинство фондов (64%) вложились в 2−9 проектов. Каждый четвертый (25%) вложился в более чем 10 проектов. 7% фондов не инвестировали ни в один проект.

Основная часть ангелов (58%) вложилась в 2−9 проектов. Около четверти (26%) опрошенных бизнес-ангелов не инвестировали. 16% вложились лишь в один проект.

Ни одного

26%

Инвестиции в новые проекты

Всего один

16%

Ангелы

Фонды

2 – 9

58%

64%

10 и более

25%

3.4 Повторные инвестиции

Большинство фондов (68%) совершали повторные инвестиции (так называемые follow-on раунды) в портфельные проекты. Треть фондов (32%) не делали повторных инвестиций.

Совершались

Повторные инвестиции фондов

68%

Не совершались

32%

Основная доля ангелов (69%) не совершали повторные инвестиции в свои портфельные проекты. Примерно у трети (31%) опрошенных была лишь одна подобная инвестиция.

Совершались

Повторные инвестиции ангелов

31%

Не совершались

69%

3.5 Умные деньги

Как ангелы, так и фонды основное внимание уделяют нетворку при поддержке портфельных проектов — 93%. Помогали в закрытии следующего раунда инвестиций 67%. Содействовали поиску партнеров и клиентов 64%. Помощь в продаже стратегу оказывала примерно половина (47%). 9% среди других вариантов указали помощь в стратегическом управлении. Лишь 2% указали, что не помогали проектам.

Классические инвесторы считают свой нетворк основным критерием "умных денег" – здесь без откровений. Для МТС ключевую роль по-прежнему играет синергия стартапов с нашим core-бизнесом и точками роста – стремительно растущими вертикалями в группе. Ведь помимо нетворка и финансирования, для развития продуктов необходимо иметь маркетинговые ресурсы, экспертную базу, инфраструктуру. Это smart money — то, что мы как компания МТС предлагаем стартапу помимо инвестиций.

Дмитрий Курин

Директор по инновациям и инвестициям МТС,
основатель StartUp Hub

Знакомили с нужными людьми

Помощь портфельным стартапам

93%

Помогали в привлечении следующего раунда

67%

Помогали с поиском партнеров, клиентов

64%

Помогали с продажей стратегу

47%

Не помогали

Другое

3.6 Выходы

Выходы фондов (так называемые exit'ы) в большинстве случаев совершались как благодаря российским, так и иностранным компаниям (по 47%). 21% указали иностранные фонды. По 16% получили варианты MBO и IPO.

Говоря о выходах, 60% бизнес-ангелов назвали в качестве покупателей своих портфельных проектов российские компании. Среди покупателей по 20% оказалось российских фондов и российских компаний с госучастием.

Российские частные компании

60%

Кто купил активы

47%

Российские с госучастием

20%

Ангелы

Фонды

Иностранные компании

47%

Российские фонды

20%

Иностранные фонды

21%

MBO

16%

IPO

16%

3.7 Активность стратегов

Более половины (53%) инвесторов уверена, что активность российских стратегов за последние 12 месяцев снизилась, причем 39% считает, что произошло существенное снижение. 8% не видят изменений.

Примечательно, что у инвесторов нет единого мнения об активности российских стратегов, но многие отметили ее падение. В МТС же за последний год однозначно выросло и количество проектов в пайплайне M&A, и спрос на инструменты покупки активов. Например, в MTS StartUp Hub мы фокусируемся на венчурных сделках. При этом в текущей реальности мы выкупаем привлекательные активы компаний, которые принимают решение отделить российскую часть бизнеса от международной.

Дмитрий Курин

Директор по инновациям и инвестициям МТС,
Основатель StartUp Hub

Немного возросла

Активность российских стратегов

25%

Существенно возросла

14%

Без изменений

Немного снизилась

14%

Существенно снизилась

39%

4. Стратегия инвестиций

В текущем разделе планы инвесторов на следующий год: объемы инвестиций, запуски новых фондов, привлекательность LP, привлекательные ниши, географический фокус, эффективные источники пайплайна и критерии отбора проектов.

4.1 Объем инвестиций

60% фондов планируют увеличить объем инвестиций в следующие 12 месяцев. Еще треть (37%) представителей фондов заявили, что в ближайшие месяцы для них ничего не изменится. Лишь 4% респондентов заявили, что объем их инвестиций снизится.

Частные инвесторы также смотрят оптимистично на свою будущую деятельность на венчурном рынке: многие бизнес-ангелы (44%) готовы инвестировать дальше и наращивать объем инвестиций. 39% ангелов в ближайшие 12 месяцев готовы инвестировать теми же темпами. Снижать объем вложений будут лишь 17%.

Сейчас на российском рынке деньги бизнес-ангелов оказались заперты, при этом их надо куда-то инвестировать. Все бизнес-ангелы, которые остались в РФ, понимают, что портфель проектов- это в текущей ситуации одно из самых правильных вложений капитала. Более того, сейчас ряды бизнес-ангелов активно пополняются новыми участниками, людьми, которые раньше не занимались венчурными инвестициями, используя более традиционные активы, которые после событий 2022 года их разочаровали, и они начали искать и пробовать новые способы инвестирования.

Анна Морозова

Со-основатель венчурного клуба
«Синдикат»

Увеличится

Объем инвестиций

44%

59%

Никак не изменится

39%

37%

Снизится

17%

Ангелы

Фонды

4.2 Запуски новых фондов

Около половины представителей венчурных фондов (47%) не планируют запускать новые фонды в текущих реалия. Треть (33%), напротив, готовы привлечению капитала в новые фонды для будущих инвестиций. Пятая часть (20%) инвесторов не определились со стратегией.

Да

Планируется ли запуск новых фондов

33%

Нет

47%

Затрудняюсь ответить