Цикл исследований российской венчурной индустрии

Венчурный индекс 2023

Содержание исследования
Цель, конверсия в ответы, распределение инвесторов, важные уточнения
Стадии инвестиций, средний чек, объемы фондов, фонды в управлении, фазы фондов, география инвестиций, географическое самоопределение
Новые фонды, интерес зарубежных стартапов, количество инвестиций, повторные инвестиции, умные деньги, выходы, активность стратегов
Объем инвестиций, запуски новых фондов, инвесторы в фонды, источники пайплайна, привлекательные ниши, географический фокус, критерии проектов
Позитивные и негативные события, меры поддержки
Свежие инсайты

Получайте наши следующие исследования в числе первых

1. Цель и методология
1.1 Конверсия в ответы
К участию мы пригласили 150 активно инвестировавших в последние годы игроков: представителей частных, корпоративных и государственных инвестиционных фондов, а также частных инвесторов. 66 из 150 приглашенных участников заполнили анкету.
Последние геополитические события повлияли на возможности создавать новые технологические продукты и закономерно повлекли изменения в инвестиционной привлекательности инновационных компаний. Ежегодные опросы игроков венчурного рынка позволяют нам конкретизировать влияние подобных событий, а также дают возможность возвращаться к этим данным в будущем для прогнозирования трендов развития российской венчурной индустрии.
Алексей Мосолов
Основатель baza.vc
Венчурный партнер МТС Startup Hub
1.2 Распределение инвесторов
По типам инвесторы распределились следующим образом: 46% - представители частных венчурных фондов, 35% - бизнес-ангелы. Корпоративные фонды представляют 15% опрошенных. Наименьший процент по участников (по 2%) пришлось на представителей госфондов и акселераторов.
Частный фонд
46%
Тип инвесторов
Бизнес-ангел
35%
Корпоративный фонд
15%
Государственный фонд
2%
Акселератор
2%
1.3 Важные уточнения
При ответе на вопрос инвесторы могли выбирать несколько вариантов, что дает сумму более 100% в ряде ответов при сложении всех результатов. В вопросах про активность за последний год и планы на следующий в счет шли 12 месяцев от апреля 2023 года. Российскими проектами мы считали проекты, у которых более половины текущих и планируемых доходов/расходов приходится на Россию.
2. Портрет инвестора
В этом разделе результаты ответов про стадии инвестиций, средние чеки, объемы фондов, количество фондов в управлении, фазы фондов, распределение проектов в портфеле по странам и географическое самоопределение.
Команда baza.vc совместно с телеграм-каналом «Русский Венчур» провела исследование российской венчурной индустрии при участии Softline Venture Partners и MTS StartUp Hub, а также клубов бизнес-ангелов «Синдикат» и «Разведка».
2.1 Стадии инвестиций
Исследование проводилось с целью определить текущее состояние венчурной индустрии в формате опроса активных венчурных инвесторов. В этом разделе описывается конверсия в ответы и распределение инвесторов по типам.
Большинство (70%) фондов инвестирует на стадиях Seed и Series A. Почти 26% в качестве наиболее типичной стадии инвестирования назвали Pre-seed. В меньшинстве (11%) оказались те, кто инвестирует в раундах В+.
Pre-seed
Стадии инвестирования фондов
26%
Seed
70%
Series A
70%
Series B+
11%
Большинство ангелов инвестируют на стадии Seed и Pre-seed, 78% и 50%. 22% отметили, что для них более типично участвовать в раундах серии А.
Pre-seed
50%
Стадии инвестирования ангелов
Seed
78%
Series A
22%
Series B+
0%
2.2 Средний чек
Средний чек у значительной части фондов составляет от $500 тысяч до $1 млн (30%). Практически поровну (28% и 26%) голосов разделились между $100−500 тысяч и $1−3 млн. Всего у 7% чек не более $100 тысяч. У близкого числа (9%) чек от $3 млн.
Чек Softline Venture Partners остался прежним – от 30 до 300 млн руб. на стадиях Seed и Seed+. Потребности стартапов не изменились, возросла только их конкуренция за раунды в связи с оттоком капитала. При этом после ухода западных вендоров для российских стартапов открылся гигантский внутренний рынок. У ИТ-компаний есть примерно пять лет для бурного роста и занятия освободившихся ниш. В лидерах гонки за долю рынка будут те, кто уже прошел стадию MVP и имеет налаженные каналы продаж. Такие каналы продаж – ключевое преимущество корпоративных фондов.
Елена Волотовская
Вице-президент по инвестициям Softline,
управляющий партнер Softline Venture Partners
До $100 тыс.
7%
Средний чек фонда
$100-500 тыс.
28%
$0.5-1 млн
30%
$1-3 млн
26%
От $3 млн
9%
Чаще всего бизнес-ангелы инвестируют чеками $20−50 тысяч (58%). Поровну (по 21%) приходится на тех респондентов, чей средний чек составляет $50−100 тысяч и $100−500 тысяч.
$20−50 тыс.
Средний чек ангела
58%
$50−100 тыс.
21%
$100−500 тыс.
21%
2.3 Объемы фондов
Объем большинства фондов (44%) под находится в диапазоне $11−50 млн. Почти треть (31%) измеряется $50−200 млн. Около четверти (23%) до $10 млн. В меньшинстве (2%) оказались фонды объемом более $200 млн.
До $10 млн
Средний объем фонда
23%
$10−50 млн
44%
$50−200 млн
31%
От $200 млн
2%
2.4 Фонды в управлении
Почти половина (48%) управляют одним фондом. Большая часть (52%) управляют двумя и более фондами: 35% двумя, 14% тремя, 3% четырьмя.
1 фонд
Фондов в управлении
48%
2 фонда
35%
3 фонда
14%
4 фонда
3%
2.5 Фазы фондов
Большая часть (48%) фондов находятся в инвестиционной фазе. Для трети (33%) инвестиционная фаза уже завершена, эти фонды повторно вкладываются лишь в портфельные компании и работают над выходом из активов. Полностью закрытых фондов 15%. Лишь 3% находятся в стадии сбора коммитов.
Сбор коммитов
Фазы фондов
3%
Инвестиционная
49%
Пост-инвестиционная
33%
Фонд полностью закрыт
15%
2.6 География инвестиций
У значительной части фондов (37%) в портфелях отсутствуют российские проекты. Больше половины таких проектов в портфеле у примерно у трети (30%). 30% ответивших представителей фондов заявили, что в портфеле их инвестиционных организаций меньше половины отечественных стартапов. Фондов с примерно половиной российских проектов в портфеле оказалось лишь 4%.
У доминирующей части ангелов (49%) больше половины портфеля состоит из российских проектов. У 28% они занимают меньше половины. 16% вовсе не имеют подобных проектов в портфеле. У 6% это примерно половина.
Больше половины
Доля российских проектов в портфелях
50%
30%
Примерно половина
6%
4%
Меньше половины
28%
30%
Отсутствуют
16%
36%
Ангелы
Фонды
2.7 Географическое самоопределение
70% управляющих фондов называют себя игроками международного рынка. Оставшиеся 30% считают себя участниками российского рынка.
Чаще всего ангелы (61%) называют себя игроками российского рынка. Оставшиеся 39% самоопределяют себя, как международных игроков
Российские стартапы пытаются остаться глобальными, несмотря на закрытие части рынков. Всем интересны емкие и растущие рынки с большим населением – Юго-Восточная Азия, Латинская Америка, Индия, Китай, Ближний Восток. Однако стартовые позиции уже не те. Российские проекты получают меньше финансирования, но по-прежнему вынуждены много тратить, чтобы конкурировать иностранными игроками в глобальном масштабе. В результате открытия новых возможностей традиционная ориентация Softline Venture Partners на российский рынок стала еще более выигрышной стратегией как для фонда, так и его проектов.
Елена Волотовская
Вице-президент по инвестициям Softline,
управляющий партнер Softline Venture Partners
Игрок российского рынка
30%
Самоопределение фондов
Игрок международного рынка
70%
Игрок российского рынка
Самоопределение ангелов
61%
Игрок международного рынка
39%
3. Инвестиционная активность
Раздел посвящен активности инвесторов за последний год: новые фонды, интерес зарубежных стартапов, количество проинвестированных проектов и повторных инвестиций, умные деньги, выходы и восприятие активности стратегов.
3.1 Новые фонды
У 83% не появилось новых фондов под управлением их компаний. Лишь 17% опрошенных сообщили, что запустили новые фонды.
Появились
Новые фонды под управлением
17%
Не появились
83%
3.2 Интерес зарубежных стартапов
64% резюмировали, что заинтересованность иностранных проектов в российских инвестициях снизилась, большей частью существенно. Почти каждый четвертый (27%) заявил, что в этом вопросе ничего не изменилось. 10% указало, что интерес возрос.
Геополитическая ситуация вполне закономерно повлияла на падение интереса зарубежных стартапов к инвесторам с российским корнями. Это подтверждают и результаты исследования. При этом мы отмечаем рост интереса стартапов к венчурным рынкам стран СНГ, например Казахстана, который активно развивает собственную стартап-экосистему. Однако условия, на которых российские венчурные фонды готовы выделять финансирование, могут быть более привлекательными на фоне борьбы за иностранные стартапы с инвесторами без российских корней.
Дмитрий Курин
Директор по инновациям и инвестициям МТС,
основатель StartUp Hub
Существенно возрос
Интерес зарубежных стартапов к инвесторам с корнями из РФ
5%
Немного возрос
5%
Никак не изменился
27%
Немного снизился
14%
Существенно снизился
49%
3.3 Количество инвестиций
Большинство фондов (64%) вложились в 2−9 проектов. Каждый четвертый (25%) вложился в более чем 10 проектов. 7% фондов не инвестировали ни в один проект.
Основная часть ангелов (58%) вложилась в 2−9 проектов. Около четверти (26%) опрошенных бизнес-ангелов не инвестировали. 16% вложились лишь в один проект.
Ни одного
26%
Инвестиции в новые проекты
7%
Всего один
16%
4%
Ангелы
Фонды
2 – 9
58%
64%
10 и более
0%
25%
3.4 Повторные инвестиции
Большинство фондов (68%) совершали повторные инвестиции (так называемые follow-on раунды) в портфельные проекты. Треть фондов (32%) не делали повторных инвестиций.
Совершались
Повторные инвестиции фондов
68%
Не совершались
32%
Основная доля ангелов (69%) не совершали повторные инвестиции в свои портфельные проекты. Примерно у трети (31%) опрошенных была лишь одна подобная инвестиция.
Совершались
Повторные инвестиции ангелов
31%
Не совершались
69%
3.5 Умные деньги
Как ангелы, так и фонды основное внимание уделяют нетворку при поддержке портфельных проектов — 93%. Помогали в закрытии следующего раунда инвестиций 67%. Содействовали поиску партнеров и клиентов 64%. Помощь в продаже стратегу оказывала примерно половина (47%). 9% среди других вариантов указали помощь в стратегическом управлении. Лишь 2% указали, что не помогали проектам.
Классические инвесторы считают свой нетворк основным критерием "умных денег" – здесь без откровений. Для МТС ключевую роль по-прежнему играет синергия стартапов с нашим core-бизнесом и точками роста – стремительно растущими вертикалями в группе. Ведь помимо нетворка и финансирования, для развития продуктов необходимо иметь маркетинговые ресурсы, экспертную базу, инфраструктуру. Это smart money — то, что мы как компания МТС предлагаем стартапу помимо инвестиций.
Дмитрий Курин
Директор по инновациям и инвестициям МТС,
основатель StartUp Hub
Знакомили с нужными людьми
Помощь портфельным стартапам
93%
Помогали в привлечении следующего раунда
67%
Помогали с поиском партнеров, клиентов
64%
Помогали с продажей стратегу
47%
Не помогали
2%
Другое
9%
3.6 Выходы
Выходы фондов (так называемые exit'ы) в большинстве случаев совершались как благодаря российским, так и иностранным компаниям (по 47%). 21% указали иностранные фонды. По 16% получили варианты MBO и IPO.
Говоря о выходах, 60% бизнес-ангелов назвали в качестве покупателей своих портфельных проектов российские компании. Среди покупателей по 20% оказалось российских фондов и российских компаний с госучастием.
Российские частные компании
60%
Кто купил активы
47%
Российские с госучастием
20%
0%
Ангелы
Фонды
Иностранные компании
0%
47%
Российские фонды
20%
0%
Иностранные фонды
0%
21%
MBO
0%
16%
IPO
0%
16%
3.7 Активность стратегов
Более половины (53%) инвесторов уверена, что активность российских стратегов за последние 12 месяцев снизилась, причем 39% считает, что произошло существенное снижение. 8% не видят изменений.
Примечательно, что у инвесторов нет единого мнения об активности российских стратегов, но многие отметили ее падение. В МТС же за последний год однозначно выросло и количество проектов в пайплайне M&A, и спрос на инструменты покупки активов. Например, в MTS StartUp Hub мы фокусируемся на венчурных сделках. При этом в текущей реальности мы выкупаем привлекательные активы компаний, которые принимают решение отделить российскую часть бизнеса от международной.
Дмитрий Курин
Директор по инновациям и инвестициям МТС,
Основатель StartUp Hub
Немного возросла
Активность российских стратегов
25%
Существенно возросла
14%
Без изменений
8%
Немного снизилась
14%
Существенно снизилась
39%
4. Стратегия инвестиций
В текущем разделе планы инвесторов на следующий год: объемы инвестиций, запуски новых фондов, привлекательность LP, привлекательные ниши, географический фокус, эффективные источники пайплайна и критерии отбора проектов.
4.1 Объем инвестиций
60% фондов планируют увеличить объем инвестиций в следующие 12 месяцев. Еще треть (37%) представителей фондов заявили, что в ближайшие месяцы для них ничего не изменится. Лишь 4% респондентов заявили, что объем их инвестиций снизится.
Частные инвесторы также смотрят оптимистично на свою будущую деятельность на венчурном рынке: многие бизнес-ангелы (44%) готовы инвестировать дальше и наращивать объем инвестиций. 39% ангелов в ближайшие 12 месяцев готовы инвестировать теми же темпами. Снижать объем вложений будут лишь 17%.
Сейчас на российском рынке деньги бизнес-ангелов оказались заперты, при этом их надо куда-то инвестировать. Все бизнес-ангелы, которые остались в РФ, понимают, что портфель проектов- это в текущей ситуации одно из самых правильных вложений капитала. Более того, сейчас ряды бизнес-ангелов активно пополняются новыми участниками, людьми, которые раньше не занимались венчурными инвестициями, используя более традиционные активы, которые после событий 2022 года их разочаровали, и они начали искать и пробовать новые способы инвестирования.
Анна Морозова
Со-основатель венчурного клуба
«Синдикат»
Увеличится
Объем инвестиций
44%
59%
Никак не изменится
39%
37%
Снизится
17%
4%
Ангелы
Фонды
4.2 Запуски новых фондов
Около половины представителей венчурных фондов (47%) не планируют запускать новые фонды в текущих реалия. Треть (33%), напротив, готовы привлечению капитала в новые фонды для будущих инвестиций. Пятая часть (20%) инвесторов не определились со стратегией.
Да
Планируется ли запуск новых фондов
33%
Нет
47%
Затрудняюсь ответить